Il Comitato per le politiche macroprudenziali si è riunito venerdì scorso, presso la sede della Banca d’Italia a Roma, con la presenza del Governatore della Banca d’Italia Fabio Panetta, che l’ha presieduta, del Presidente della Commissione nazionale per le società e la borsa (Consob) Paolo Savona, del Presidente della Commissione di vigilanza sui fondi pensione (Covip) Mario Pepe, del Presidente dell’Istituto per la vigilanza sulle assicurazioni (Ivass) Luigi Federico Signorini e del dott. Stefano Cappiello del Ministero dell’Economia e delle finanze.
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Secondo la valutazione del Comitato le condizioni del sistema finanziario italiano sono nel complesso stabili, anche se in un contesto globale caratterizzato da rischi rilevanti. Il quadro macroeconomico nazionale continua a beneficiare del buon andamento dell’occupazione, della bassa inflazione e della posizione creditoria netta verso l’estero: fattori che hanno favorito un miglioramento della valutazione del merito di credito dello Stato italiano da parte di un’agenzia di rating internazionale e la revisione al rialzo dell’outlook da parte di un’altra agenzia.
La trasmissione ai mercati italiani delle turbolenze innescate ad aprile dall’annuncio da parte degli Stati Uniti di maggiori dazi sulle importazioni è stata finora limitata, ma l’incertezza sulle politiche a livello globale rimane elevata. La diffusione a livello internazionale delle criptoattività e la loro crescente interconnessione con il settore
finanziario e l’economia reale possono costituire una ulteriore fonte di rischio. Eventuali
nuove tensioni potrebbero risultare amplificate in Italia dall’elevato debito pubblico.
Nel dettaglio, il settore bancario presenta livelli elevati di redditività e patrimonializzazione, anche se stanno emergendo moderati segnali di peggioramento della qualità del credito. Le condizioni del comparto assicurativo sono favorevoli, sostenute dalla solida posizione patrimoniale delle compagnie e dal miglioramento della liquidità. I rischi riconducibili al settore del risparmio gestito e a quello dei fondi pensione sono contenuti.
La situazione finanziaria delle famiglie è solida: l’indebitamento è basso nel confronto
internazionale e la ricchezza finanziaria è aumentata nel 2024. Nella seconda metà dello
scorso anno si è arrestata la crescita degli acquisti di certificates, strumenti complessi che
in alcuni scenari possono comportare perdite consistenti per gli investitori. Essi rimangono,
tuttavia, una significativa forma di investimento diretto in titoli di debito da parte delle
famiglie.
Lo scorso anno la redditività delle imprese ha mostrato una flessione, ma rimane elevata; è proseguita la riduzione della leva finanziaria, che ha toccato il livello più basso degli ultimi
venti anni.
Il Comitato guarda con favore le iniziative volte ad avviare una riflessione sulla
semplificazione della regolamentazione finanziaria in Europa e sottolinea che l’eventuale revisione del quadro normativo non deve tradursi in una spinta verso la deregolamentazione né comportare uno scostamento significativo dai principi stabiliti dagli standard globali. La semplificazione non dovrà quindi indebolire l’attuale livello di resilienza del sistema finanziario. Sarà importante che le proposte si basino su uno stretto coordinamento tra le autorità coinvolte.
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Il Comitato ha avviato i lavori per la preparazione di un quadro analitico per l’assolvimento
dei compiti a esso affidati dalla normativa in materia di valutazione dei rischi derivanti
dall’applicazione delle clausole di riserva nei contratti e negli strumenti finanziari indicizzati
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